外汇天眼APP讯 : 将业绩曲线中最好的一段泛起给资源市场,这是IPO历程中的习惯动作 。恋慕股份在净利润显著降速的情况下,为何仍然选择叩关?

  被绑定的对赌协议

  恋慕股份的招股书将这家传统亵服品牌的窘态显露无遗。

  2017年至2019年,公司营业收入分别为29.47亿元、31.19亿元和33.18亿元,扣除非经常性损益归母净利润泛起大幅下滑,分别为5.29亿元、4.06亿元和3.22亿元。此外,近年公司大力发展电商渠道的销售,频仍的让利促销导致报告期公司主营业务毛利率一起下滑,分别为73.74%、72.29%、70.73%,今年上半年更降至67.34%。

  多重因素作用下,恋慕股份现金流难言乐观,2017-2019年,其谋划性现金流分别为6.14亿元、3.28亿元、2.44亿元,凸显上市融资的迫切性。记者注意到,恋慕股份此番钻营在上交所上市,除了迫于谋划压力,或和实控人张荣明与投资股东之间的对赌协议有关。

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  据了解,公司股东嘉华优选、众海嘉信、十月海昌、江苏晨晖、十月圣祥、晏小平、盈润汇民在投资恋慕股份时,曾与恋慕股份、张荣明等签署过补充协议,存在对赌协议等类似放置。其中,与嘉华优选签署的对赌协议已于恋慕股份提交首次刊行上市申请前清算完成。但2020年10月,张荣明仍然与其他股东签署相关补充协议,对股份回购、优先权条款等作出约定。

  在记者接触的深圳投行人士看来,IPO项目中一样平常对对赌协议避之不及,恋慕股份并未完全清算完毕,说明这些投资方对恋慕股份的上市远景、估值显示仍然拿捏禁绝。只管现在这些对赌协议的当事人为张荣明,但考虑到张荣明持股比例较高,对上市公司有相当强的话语权,现实上恋慕股份同样被深度绑定在对赌的战舰上。

  坐镇的一干大佬

  恋慕股份敢于逆势启航,或许也因前述股东中不乏资源市场上的风云人物。

  公然资料显示,嘉华优选的通俗合资人为加华裕丰(天津)股权投资治理合资企业(有限合资),这家企业的现实控制人为宋向前。宋向前的投资案例包罗居然之家、洽洽食物、加加食物、来伊份、美团点评等,一直聚焦大消费产业。此外,股权穿透下来,十月海昌、十月圣祥的背后实控人为龚寒汀。恋慕股份招股书未披露的是,龚寒汀曾为平安证券投行事业部董事总经理,在资源圈浸淫多年。自然人股东晏小平则为晨晖资源创始人,同样在资源市场纵横捭阖20年。

  值得一提的是,2019年7月1日,张荣明将恋慕股份180万股转让给盈润汇民,转让价钱为2500万元,折合每股为13.89元,显著低于2017年6月众海嘉信等外部投资者的入股价钱21.74元/股,彼时公司的投前估值49亿元,而2019年7月公司的投前估值已经涨至50亿元。入股时间延后两年,价钱却更低了,订价的依据是什么?

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